光大期货：8月2日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜LME铜震荡下跌2.26%至8613.6美元/吨；SHFE主力2309合约下跌1.12%至69700元/吨。升贴水方面，7月31日LME0-3上涨5.51美元/吨至贴水31.5美元/吨；昨日国内平水铜下跌65元/吨至90元/吨。库存方面，昨日LME库存增加5825吨至74175吨；SHFE仓单增加326吨至13066吨；BC铜仓单维系在6244吨。宏观方面，昨晚公布的美国7月I *** 制造业指数46.4，为连续九个月萎缩，再次验证高利率环境下美制造业正陷入困境，与此同时市场关注点放在美财政部三季度超大规模发债情况，据统计本轮发债规模仅次于2020年2季度，为历史第二，或给市场带来一定流动性的紧张。基本面方面，7月淡季预期下铜需求环比回落，但国内库存整体来看增库有限，也给了市场一定信心，另外进口窗口持续关闭也影响进口预期，现货偏紧张格局再现，内外或存在一定反套机会。综合来看，铜价快速冲高后，市场抛出利空因素，一是美超额发债，二是经济数据走弱，给了市场信心较大打击，另外LME连续增库也显示外需不佳，结合国内需求情况来看，后期铜价或逐渐转向谨慎。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.31%，沪镍涨0.01%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少24吨至37512吨；国内 SHFE 仓单减少36吨至1721吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨1550元/吨至2250元/吨。消息面，据Mysteel调研全国12家样本企业统计，2023年7月国内精炼镍总产量21080吨，环比减少0.47%，同比增加28.64%。不锈钢方面，上周不锈钢社会总库存周环比下降2.3%至100.3万吨，以400系资源消化为主，下游需求还是以白色家电为主，且据产业在线预计9月空调仍将保持一定增速。新能源汽车方面，据乘联会初步推算，7月新能源零售62.0万辆左右，环比下降6.8%，同比增长27.5%，渗透率约35.8%；市场 *** 镍成交偏弱，7月三元前驱体产量环比下降，边际供应大于需求。前期需求疲软，现货升贴水持续下降，叠加低库存给予支撑，镍价突破前高水平，或将在高位震荡，建议谨慎操作。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货主力合约跌0.95% 至22.84 万元/吨，01-02合约月间价差收窄。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下降 3500元/吨至 27.4 万元/吨，工业级碳酸锂平均价下降3500 元/吨至25.9万元/吨，电池级氢氧化锂下降 3000 元/吨至25.6万元/吨，基差收窄至4.56万元/吨。基本面方面，国内供应方面，夏季盐湖产量日产增加，江西开采陆续恢复；进口方面，锂矿7月集中到港，矿端整体供应环比增加；港口锂矿库存出现累库，锂盐厂需求一般。下游材料厂整体需求表现偏淡，7月整体看望情绪浓厚，对于高价碳酸锂接受程度有限，但相对磷酸铁锂需求好于三元，储能订单表现较好。周度库存来看，冶炼厂出现累库，下游逐渐去库，预计采购或将缓慢回暖。月间价差有所收窄，部分资金获利了结，市场快速降温，短期内或仍将盘整，建议谨慎操作。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于2928元/吨，涨幅0.55%，持仓增仓399手至96690手。沪铝震荡偏弱，AL2309收于18545元/吨，跌幅0.22%。持仓减仓1422手至25.11万手。现货方面，氧化铝 *** M综合价格上涨4元/吨至2876元/吨。铝锭现货平水至贴水20元/吨，佛山A00报价18600元/吨，无锡A00贴水40元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头南昌广东无锡下调40-100元/吨；铝杆1A60下调50元/吨，6/8系加工费上调147元/吨；铝合金ADC12及A380上调150元/吨，A356及ZLD102/104上调200元/吨。近期公布经济数据上来看地产相关仍显疲软，政策端国内继续释放 *** 消费信号，叠加铝锭社库累库不及预期和成本支撑给予铝价一定上行助力。基本面上云南复产节奏顺利推进，四川减产规模低于预期，铝水比例下调，过剩预期逐步落实，这也反映在华南铝锭升水格局和累库压力中。预计氧化铝过剩格局继续改善，维持偏强姿态运行；电解铝弱势累库，待本轮上行驱动消化后转向弱势运行。

　　锡：

　　沪锡夜盘主力跌1.25%，报226940元/吨，2309持仓减少4，499手至5.3万手，上期所注册仓单减少32吨至9，060吨。LME锡跌3.43%，报27600美元/吨，库存减少20吨至5，255吨。现货市场，小牌对9月贴水800-200元/吨左右，云字对9月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对9月升水300-800元/吨左右。08-09价差-270元/吨，09-10价差-140元/吨，内外比价至8.22。进入上一份公告宣称的停产时间，虽据悉当地多数矿山与选厂已主动选择停产，但仍未见有政策颁布。当前价格在已计入停产时长在大约2-3月的状态下，政策力度将对价格形成剧烈影响。价格上方仍有冶炼厂抛空保值与矿端点价压力，而下方支撑对佤邦禁矿实施强度仍有期待。半导体周期未见拐点但预期极强，现实消费弱势导致库存内外续增。基本面变量极多下，短线交易建议等待政策落地再择方向，空头套保价位建议关注前高压力位择机布局。

　　锌：

　　沪锌夜盘主力涨0.45%，报21245元/吨，2309合约持仓增加1，594手至11万手，上期所注册仓单减少49吨至1.84万吨。LME锌跌0.78%，报2555.0美元/吨，库存减少325吨至9.94万吨。上海0#锌今日对2309合约报升水60-70元/吨，对均价贴水20-25元/吨；广东0#锌对沪锌2309合约升水30-40元/吨左右，粤市较沪市贴水40元/吨；天津0#锌对2309合约报升水80-100元/吨附近，津市较沪市升水10元/吨。08-09价差+80元/吨，09-10价差+75元/吨，内外比价至8.32。海外频繁交仓，导致现货升水持续大幅走低，海外过剩确认。虽然8月仍处于消费淡季，但专项债进度确认，2023年新增专项债将于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕。金9银10预期增强，消费筑底预期加强。

　　硅：

　　1日工业硅震荡偏强，主力2309收于13745元/吨，日内跌幅0.33%，持仓量减仓5260手至81563手。百川硅参考价13517元/吨，较上个交易日持平。其中#553各地价格区间12600-13450元/吨，#421价格区间14300-14850元/吨。更低交割品#421价格12300元/吨，现货贴水1380元/吨。随着前期新疆大厂停炉，南北硅厂一致挺价，下游在清库获得阶段性进展后增加原料采购意愿，带动市场活跃度提升。8月进入首个交割月，供给将延续高位施压，港口库存多有向交割库转移，部分持货商再起谨慎惜货之心。但需求未出现实质性改善信号，除晶硅展现一定韧性，其他版块仍显疲软。供给结构性调整无法为硅价提供持续性推涨支撑，硅价大涨有限、偏弱整理为主，等待新的上涨信号计入新的平衡考量。